来源：财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月4日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为12.25亿元，同比下降5.39%；归母净利润为-2.34亿元，同比下降447.2%；扣非归母净利润为-2.4亿元，同比下降528.45%；基本每股收益-0.66元/股。
公司自2012年2月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.47亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对茂硕电源2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.25亿元，同比下降5.39%；净利润为-2.51亿元，同比下降545.34%；经营活动净现金流为3207.31万元，同比下降24%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为12.3亿元，同比下降5.39%。
项目202312312024123120251231营业收入（元）13.29亿12.95亿12.25亿营业收入增速-13.9%-2.53%-5.39%
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-9.85%，-11.86%，-447.2%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231归母净利润（元）7656.52万6748.36万-2.34亿归母净利润增速-9.85%-11.86%-447.2%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-15.67%，-19.95%，-528.45%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）6991.62万5596.67万-2.4亿扣非归母利润增速-15.67%-19.95%-528.45%
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.5亿元，-1.8亿元，连续为负数。
项目202506302025093020251231营业利润（元）-3337.7万-4988.54万-1.78亿
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-2.5亿元。
项目202312312024123120251231净利润（元）6807.78万5636.59万-2.51亿
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.52%，同比下降55.31%；净利率为-20.49%，同比下降570.7%；净资产收益率（加权）为-20.18%，同比下降482.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.96%、23.54%、10.52%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231销售毛利率26.96#.54.52%销售毛利率增速22.32%-12.69%-55.31%
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.12%，4.35%，-20.49%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231销售净利率5.12%4.35%-20.49%销售净利率增速-8.24%-15.05%-570.7%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-20.18%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202312312024123120251231净资产收益率6.01%5.27%-20.18%净资产收益率增速-46.2%-12.31%-482.92%
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.01%，5.27%，-20.18%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231净资产收益率6.01%5.27%-20.18%净资产收益率增速-46.2%-12.31%-482.92%
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-18.46%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202312312024123120251231投入资本回报率5.63%5.17%-18.46%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比下降8148.59%。
项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-1864.95万-88.17万-7273.18万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.48%，同比增长29.76%；流动比率为1.78，速动比率为1.56；总债务为2.58亿元，其中短期债务为2.58亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为28.81%，33.51%，43.48%，变动趋势增长。
项目202312312024123120251231资产负债率28.813.51C.48%
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.83，2.37，1.78，短期偿债能力趋弱。
项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.832.371.78
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至8.46。
项目202312312024123120251231短期债务（元）9916.05万6249.97万1.14亿长期债务（元）-1420.2万1341.25万短期债务/长期债务-4.48.46
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.31、1.01、0.85，持续下降。
项目202312312024123120251231现金比率1.311.010.85
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.4亿元，短期债务为1.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.567%，低于1.5%。
项目202312312024123120251231货币资金（元）6.24亿4亿2.41亿短期债务（元）9916.05万6249.97万1.14亿利息收入/平均货币资金2.03%0.45%0.57%
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.4亿元，较期初变动率为47.36%。
项目20241231期初应付票据（元）9819.44万本期应付票据（元）1.45亿
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20251231经营活动净现金流（元）3207.31万投资活动净现金流（元）-1.41亿筹资活动净现金流（元）-5194.45万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.6，同比下降6.2%；存货周转率为6.32，同比增长9.11%；总资产周转率为0.65，同比下降5.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.01，2.78，2.6，应收账款周转能力趋弱。
项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）3.012.782.6应收账款周转率增速-1.54%-7.64%-6.2%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.72，0.69，0.65，总资产周转能力趋弱。
项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.720.690.65总资产周转率增速-15.34%-4.05%-5.3%
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长104.15%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）522.89万本期长期待摊费用（元）1067.47万
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长26.13%。
项目202312312024123120251231管理费用（元）1.07亿1.05亿1.32亿管理费用增速-0.53%-1.8&.13%
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.13%，营业收入同比增长-5.39%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202312312024123120251231营业收入增速-13.9%-2.53%-5.39%管理费用增速-0.53%-1.8&.13%
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